植入醫療器械行業研究報告

發布者:管理員  2017/10/13 16:23:21

一、植入醫療器械行業概述

1、定義

      植入醫療器械(以下簡稱“植入器械”)是指借助外科手術植入人體,並在手術結束後長期留在體內,用於支持、維持生命,對人體具有潛在危險的醫療器械,必須對其安全性、有效性進行嚴格控製。

根據國家統計局製定的《國民經濟行業分類》,我國把植入醫療器械歸入假肢、人工器官及植(介)入器械製造中,其統計碼是四級碼C3586。(詳見表1)

表1:植入醫療器械行業代碼表

資料來源:國家統計局

2、產品分類

植入醫療器械按照使用範圍和結構特征進行分類,具體如下:

表2:植入醫療器械產品分類

資料來源:前瞻產業研究院

3、產業鏈

上遊:主要為醫用材料行業,包括不鏽鋼、有色金屬合金、生物陶瓷、高分子材料等。

下遊:主要是最終消費者,產品通過醫院直接用於消費者,消費需求和消費能力決定了市場容量的大小,這些都影響和決定了植入醫療器械產品的市場前景和經濟效益。隨著居民收入的大幅度提高,社會對醫療成本的支付能力在不斷加強,植入醫療器械的市場需求將持續快速增長。

資料來源:前瞻產業研究院

二、植入器械行業地位分析

1、營收對比

根據與全部A股營收相比較,在2012年之前,植入器械的營收總體上與全部A股的保持一致。2012年之後,全部A股的營收變動相對平緩;而植入器械行業營收基本高於全部A股營收,在2016年經曆穀值之後,行業保持增長的趨勢。

圖1 行業曆史營收同比比較

資料來源:Wind資訊

2、上市地位

植入器械行業市盈率(PE)為56.62,其淨資產收益率為9.96%,相較其他行業而言處於中等位置;植入器械行業的總市值為738.96億元,相較其他行業而言,處於較高水平。

圖2 行業上市皇冠国际地位

資料來源:Wind資訊

三、植入器械行業主要上市皇冠国际

1、上市皇冠国际分布

植入器械行業上市皇冠国际,根據地域劃分,主要分布於廣東,其次是上海、北京、安徽和山東等。

圖3 植入器械行業上市皇冠国际地域分布

 資料來源:Wind資訊

2、盈利預測比較

通過對植入器械上市皇冠国际的盈利做出預測,上市皇冠国际總收入的平均值在2017年、2018年預計分別是130,963.28萬元、173,645.26萬元,相對於2016年的77,051.30萬元,呈現逐年增長的趨勢;其上市皇冠国际盈利最高值預測值在2017年、2018年分別達到442,021.18萬元、561,338.86,相較於2016年的341,912.49萬元,呈現逐年增長的趨勢,市場總體看好植入器械上市皇冠国际。

表3 上市皇冠国际盈利預測

※ 可比皇冠国际中的市值、收入、利潤分別對應最新總市值、營業收入(LYR)及歸屬母皇冠国际股東淨利潤(LYR)。

※ 所有數據均使用萬得的全球通用指標算法(GSD會計準則)進行計算。

數據來源:Wind資訊

3、財務比率比較

根據植入器械行業上市皇冠国际年報數據顯示,上市皇冠国际淨資產收益率平均值在2013年至2016年分別為28.17%、21.67%、15.82%、14.91%,淨資產收益率最高值在2013年至2016年分別為137.67%、72.42%、40.04%、40.44%。

表4 上市皇冠国际財務比率(ROE)

※ 可比皇冠国际中的市值、收入、利潤分別對應最新總市值、營業收入(LYR)及歸屬母皇冠国际股東淨利潤(LYR)。

※ 所有數據均使用萬得的全球通用指標算法(GSD會計準則)進行計算。

數據來源:Wind資訊

4、股權融資情況

從2016年8月17日至2017年8月17日,植入器械行業上市皇冠国际股權融資主要有開立醫療、歐普康視、榮泰健康、康德萊,分別是深交所創業板、上交所主板的上市皇冠国际,通過IPO方式融資,募資規模分別為2.09億元、4.05億元、7.82億元、5.00億元。

表5 上市皇冠国际股權融資情況(2016.8.17-2017.8.17)

數據來源:Wind資訊

四、植入器械行業發展前景

1、入行壁壘

門檻壁壘

植入醫療器械涉及到人的生命健康,國家對相關企業的設立、產品的生產與銷售都有嚴格的審查,並建立了係統的管理和市場準入機製。此外,植入醫療器械行業競爭格局分散,未來產業政策會向規模以上企業傾斜,新進入者將麵臨更多的障礙。

技術壁壘

植入醫療器械是多學科交叉整合的技術密集型產業,理、工、醫等學科互相滲透,技術應用的複雜程度對手術介質的精密、精細要求頗高。除安全性的考量外,產品的有效性、準確性和長期可靠性也必須得到保證。隻有通過持續的研發和臨床才能保證產品質量。

人才壁壘

行業的產品所涉及到的技術包括光學和算法,隨著科學技術的發展,高端醫療器械的創新周期在縮短,市場對產品的技術水平要求也在不斷上升,成熟企業已擁有高效的研發團隊,憑借豐富的研發經驗和產品臨床使用經驗,能夠跟上甚至引領產品的技術革新,新進入者在研發團隊的組建和磨合方麵麵臨較大的挑戰。

供應鏈壁壘

由於市場上供應商魚龍混雜,提供的產品和服務的質量參差不齊,行業外的競爭者在進入本行業之前,如果對產業的供應商沒有完整的質量控製體係和較為完備的供應商資源,便很難進入這個行業。

2、發展趨勢

行業加大研發投入

隨著世界經濟水平和科研技術的發展,植入器械企業需要在製造工藝、新材料應用以及研發投入發麵加大力度,實現器械產品從中低端向高附加值的高端產品轉型。

轉變銷售渠道  

醫療器械的主要銷售渠道是醫院、藥店及專業的醫療器械店。隨著互聯網的發展,雖然醫療器械並沒有非常完善的網絡銷售途徑,但營銷網絡化也是行業未來的一大趨勢。

基於器械的第三方服務機構大有可為

有利益的地方就有市場,隨著醫療改革的不斷深入以及對各種新興模式的不斷摸索,各類基於器械的第三方服務機構將大有可為,各類“互聯網+”的思維與模式也會融入到這些服務中。

海外投資與並購勢頭持續強勁

2016年以來,市場上的投資機構及大企業在醫療器械的投資中,以穩健性為主,重視有銷售利潤,有成熟渠道的穩定型投資機會,並開始積極尋求海外有技術的皇冠国际進行投資,以實現產品的引入,並與國內的渠道優勢互補。植入器械醫療設備作為技術壁壘高、增速快的熱門領域,是龍頭收購的必爭之地。